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为什么国内棉价再次下跌?导致棉价下跌的原因是什么?

为什么国内棉价再次下跌?导致棉价下跌的原因是什么?

首当其冲的问题:内需 往前看十,是中国纺织产业飞速发展的十,虽也经历过低谷,不过最终都在较短的时间里迎来了复苏。而2019,堪称整个纺织产业的艰难时刻!终端需求持...

  首当其冲的问题:内需


  往前看十,是中国纺织产业飞速发展的十,虽也经历过低谷,不过最终都在较短的时间里迎来了复苏。而2019,堪称整个纺织产业的艰难时刻!终端需求持续萎靡不振,让众多纺织企业承受巨大的压力。终端需求分为内需和外需,内需层面分为房地产内需(家纺)和服装内需。


  由房地产带动的(家纺)内需目前正处于低谷周期中,2018四季度房产便出现了负长,而2019至今房产的颓势一直在持续,由地产带动的家纺需求出现了明显的降速。在整个经济大周期中,目前地产处于低谷,因此由地产带动的纺织内需(家纺)也处于周期低谷中。


  服装内需。随着经济下行压力加,终端消费在放缓,整个纺织服装企业的补库存周期已然结束,目前纺织服装整体需求向稳。在终端消费需求未有大幅提升而纺织企业产能却大扩张的背景下,供过于求必然带来纺企的窘境,企业间的竞争将不断加剧。


  7月初随着郑棉企稳向好,性价比最高的国储棉成交量开始回升,7月1日以来均全部成交,此外仓单缓慢流出,下游在秋季订单启动背景下开启补库,但依然谨慎采购,高库存和需求不稳定对价格形成压制,当前主要以去库存为主。


  全球棉花供需面依旧宽松,面临增产的可能性较大。截止目前,USDA口径预估本年度棉花种植面积为2007/08年度以来最高,6月预测为3453万公顷,同比增长3.9%,具体至各主产棉国来看,澳洲、印度、巴基斯坦种植面积基本持平,巴西种植面积小幅萎缩,美国种植面积由2018/19年度的413.0万公顷增长至507.5万公顷,成为本次全球增产预估的主要支撑因素。此前美国、印度干旱问题严重支撑市场,但是近期美国得州预计出现及时雨再度“浇灭”市场信心,使得美棉价格回到底部区间。


  美棉期末库存创十年最高,出口压力较大。截至6月27日,美国还有400万包棉花没有装运,市场预计有相当数量的合同要被取消或者转到下年度,本年度末美国棉花期末库存将达到500万包,其中大部分都是低等级,贸易商转仓至下年度有很大压力,其中100万包由于前期合同价格太高而面临取消的危险,在中国缺席市场、巴西棉出口崛起之时,美棉出口压力前所未有。


  目前工业库存下降势头显著,如纺织利润显著回升,补库方面会略有好转,但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续,回溯上游。本年度棉纺织行业PMI新订单、生产量及开机率指数在年后显著回落,至今依旧处于枯荣线下,棉纱库存显著累积,远高于历年同期水平,轻纺城棉布购销情况近一月持续回落,并未出现好转势头,因此当前国内棉花消费的整体预估情况仍然较为保守,存在一定下调空间。上半年已落后的消费数据既成事实,预计本年度总消费仅在750万吨左右,下游的真正回暖迹象仍需要纺织服装销售数据的推动。


  中国棉纺业面临重重困境。一方面国内的人工成本不断上升,曾经的“廉价劳动力”优势正在减弱,而东南亚正处在依靠“廉价劳动力”大力发展的黄金时期,这便不可避免地给国内棉纺行业带来产业转移和订单流失的困境。而另一方面近年来国储棉的持续抛储使得棉花社会库存不断攀升,政策红利下棉花产量稳定,主要向新疆集中。


  国内下半年受储备棉轮出影响,工商业库存方面宽松基调将得以延续。目前工业库存下降势头显著,如纺织利润显著回升,补库方面会略有好转,但下游所面临的成品胀库、购销清淡问题延续,回溯上游。本年度棉纺织行业PMI新订单、生产量及开机率指数在年后显著回落,至今依旧处于枯荣线下,棉纱库存显著累积,远高于历年同期水平,轻纺城(600790)棉布购销情况近一月持续回落,并未出现好转势头,因此当前国内棉花消费的整体预估情况仍然较为保守,存在一定下调空间。上半年已落后的消费数据既成事实,预计本年度总消费仅在750万吨左右,下游的真正回暖迹象仍需要纺织服装销售数据的推动。


  中国棉纺业面临的困境不断暴露。一方面国内的人工成本不断上升,曾经的“廉价劳动力”优势正在减弱,而东南亚正处在依靠“廉价劳动力”大力发展的黄金时期,这便不可避免地给国内棉纺行业带来产业转移和订单流失的困境,而另一方面近年来国储棉的持续抛储使得棉花社会库存不断攀升,政策红利下棉花产量稳定,主要向新疆集中。


  市场“空”气弥漫,棉价后市意欲何为,笔者将从全球和中国供需作简要分析:1、全球棉花(12985,-115,-0.88%)供需偏紧,贸易格局出现变化各大权威机构的预测数据显示,2006/2007年度全球棉花供需缺口扩大,供应偏紧,贸易格局也正发生变化。根据美国农业部(UDSA)9月报告,2006/2007全球棉花消费量为2661.6万吨,产量为2502.6万吨,产销差为159万吨,库存消费比为38.2%。其中美国预期产量较去年减少近80万吨,但是中国、印度、巴西、土耳其等国棉花产量的大幅增加弥补了美国的减产量,其中印度产量为457万吨,首次超过美国。USDA可能在10月报告中调高中国产量预估。


  由于出口补贴的取消,美国棉花出口竞争力将有所下降。而印度等中亚棉花由于价格低廉将继续冲击国际棉价市场,其棉花贸易份额有所提升。2、中国棉花产量大幅增加,消费缺口长期存在由于种植面积增加、天气利于棉花生长,2006/2007年度中国棉花产量将大幅增加。


  目前处于政策执行的最后一年,未来政策的制定悬而未决,站在十字路口,我国棉纺行业需要面对前所未有的挑战。未来棉市是否能迎来转机主要关注一下几个问题,

      第一,中美贸易问题的进展其中一个是“3000亿关税不再加征”的问题,是否会出现反复,另一个就是中国是否会采购美棉以此提升国际棉价,减少整体库存;

     第二,国储棉政策问题是否能够顺势轮入低价美棉,还是轮入国内棉花,此外轮入价格仍需关注,这决定了棉价重心;

     第三,7、8月份的国内外天气是否会带来利多提振;

     第四,在9月份新花上市前陈棉何去何从,如果陈棉能够顺利去库则不会妨碍新棉上市,但若陈棉挤压,集中抛售在所难免,势必会对棉价再次打击,新棉定价也会陷入窘境。目前来看,在下游需求未有实质性好转的背景下,棉价未来依然维持低位震荡。

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